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三、市场展望与投资策略国内经济可以说不容乐观，投资的持续下滑使得经济失去关键支撑，消费也不容乐观，出口可能因为人民币汇率的下滑而有所好转，但中美间的贸易问题悬而未决，经济增长不宜乐观。货币端美联储加息，国内货币随着两次降准而略有宽松，但全面宽松概率极小。

二是加快新旧动能转换和科技创新，促进实体经济转型升级。山东省稳步推进新旧动能转换重大工程实施；天津市加大政策和服务支持，发展智能科技产业；江西省鹰潭市推进移动物联网建设及应用，开展“智慧城市”建设。三是深化“放管服”改革，优化营商环境。四川省成都市城乡建设委员会和辽宁省大连长兴岛经济技术开发区探索企业投资项目承诺制审批；广西壮族自治区北海市推行“打包审批、勘审同步”行政审批模式；外交部积极推动往来便利化，优化领事服务工作。

从国外经验上来看，杠杆和房价对消费的影响在不同时期各有不同。美国曾是世界上家庭负债率较高的国家之一，由于其完善信贷体系为居民的消费带来广泛的支持，分期付款方式的普及极大的促进了居民的消费。许多居民的负债超过了其收入的增长水平，为了保持持续的现金流入，许多居民选择住房抵押贷款，用上升的房价带来消费的现金流。但是这样的方式只能在经济繁荣、利率较低，房价上涨的经济环境下持续。随着次贷危机的爆发，美国房价泡沫破裂，许多居民资不抵债，美国杠杆率由此降低。在次贷危机之前，居民的家庭负债对消费的财富效应占据主导，次贷危机之后，家庭负债对消费产生了负面的影响，挤出了消费。转变的原因在于很大部分的居民负债的水平远远高于其收入水平，债务风险过高。

谈到下沉市场时，蒋凡特别谈到应该注重源头好货的供应。据披露数据显示，全国有2000个产业为消费者提供优质的工厂直供货品，“天猫双11”全天共产生1.7亿笔C2M（customer to manufacture）数字化工厂直供订单。电商和产业带、品牌紧密结合，将是下一阶段进攻下沉市场的重要路径。来自聚划算的数据显示，过去一年聚划算激活全国2000多个传统制造业产业带。位于这2000多个产业带中的5000个数字工厂、50000条专供生产线，全力直供“天猫双11”。

现在全国人大正在审议《外商投资法》，之前《外商投资法（草案）》已在网上公开征求意见。我认为，《外商投资法》至少在以下几个方面，进一步优化了中国的投资环境：第一，《外商投资法》确立了对外资的全面准入前国民待遇加负面清单的模式。这就意味着，对外资来说，中国的投资环境更加开放、稳定和透明。原来我们对外资的管理是“逐案审批”，每一项外资企业到中国来投资都要政府部门一个一个来审批，批准了就可以设立，不批准就不能设立。党的十八大之后我们进行了改革，现在把这个改革的成果体现在《外商投资法》里面，以法律的形式固定下来。具体的做法就是对所有的外资准入项目分类，在负面清单里面的需要进行审批，负面清单之外的，就享受和国内企业同样的待遇，企业只要到市场监督管理总局备案，到地方的分支机构注册就可以了。这样的话，哪些需要审批，哪些不需要审批是透明的，这个单子是要对全国公布的，是稳定的。负面清单越来越小，现在负面清单里只有48项是需要审批的，或者禁止外资进入的，其他的都是只要注册备案就可以的，所以它是开放的，为外商的投资环境提供了重要的法律保障。

5G领域之所以被各国视为第四次产业革命下“兵家必争之地”，不仅因为5G通信的超高速度、超低延时、超高密度连接等特性将为移动通信带来极大便利，更因为这项技术让未来的万物互联互通成为可能，基于5G技术的智能终端设备有望为人们的生活方式带来跨越式的巨大变革。韩国政府认为，5G将成为引领未来新产业成长的一大动力，最先实现5G手机入网商用，表明韩国在全球市场占据了先发优势，此举本身意义重大。当年韩国正因为率先实现CDMA商用，才让韩企得以在半导体和手机行业处于领先地位，也因为韩国最早商用LTE技术，如今才能在互联网、游戏等新兴产业取得瞩目成绩。